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PARWORLD (Société d’Investissement à Capital Variable)

brièvement entamé la forte dynamique haussière, qui s’est poursuivie sur les marchés développés jusqu’en février 2011. Par la suite, plusieurs

facteurs ont freiné les marchés, notamment les troubles politiques en Afrique du Nord et au Moyen-Orient, la hausse des prix du pétrole et la

perspective d’un relèvement des taux de la BCE, sans oublier la catastrophe naturelle au Japon. S’en est suivie une forte correction début mars.

Les bons résultats publiés par les entreprises et l’opinion consensuelle selon laquelle le tassement de la croissance du PIB américain n’était que

temporaire ont favorisé une reprise en avril, qui a permis aux actions des pays développés d’atteindre de nouveaux plus hauts niveaux dans la

période d’après-crise financière. Par la suite, cependant, les marchés développés se sont repliés. Contrairement aux attentes, le ralentissement

de la croissance américaine a perduré, tandis que, de son côté, la zone euro était en proie à la crise budgétaire. Les résultats des entreprises

n’ont apporté aucun réconfort. Les actions des pays émergents ont perdu du terrain à partir du début de l’année jusqu’à la correction des

marchés développés en mars. La hausse de l’inflation et le net durcissement de ton sur le front monétaire ont attisé les craintes d’un atterrissage

brutal de certaines économies émergentes. Toutefois, le regain d’appétit pour le risque en avril a également bénéficié aux actions émergentes,

qui ont fortement surperformé leurs homologues des pays développés en mars et avril. Après le plus haut niveau atteint fin avril/début mai, les

actions des pays émergents et développés ont évolué de concert, bien que la baisse observée sur les marchés émergents ait été légèrement plus

marquée. Les bénéfices sont restés solides au deuxième trimestre aux États-Unis, mais ont baissé en Europe. Néanmoins, les actions ont pu

tant bien que mal conserver leurs gains précédents jusqu’à la fin juillet. Début août, les marchés d’actions se sont orientés à la baisse. La crise

de la dette souveraine dans la zone euro s’est intensifiée, tandis qu’aux États-Unis, un défaut de paiement du gouvernement n’a pu être évité

que de justesse lorsque la dette publique a atteint un niveau proche du plafond que le pays s’était fixé. Cela n’a toutefois pas empêché l’une

des agences de notation d’abaisser la note américaine. Dans le même temps, la période creuse s’est prolongée. La croissance de l’emploi s’est

interrompue et les indicateurs avancés se sont nettement repliés, pointant dans certains cas vers une récession. Dans ce contexte, les marchés

d’actions ont cédé la totalité de leurs gains des douze mois précédents.

Luxembourg, le 18 octobre 2011

Le Conseil d’Administration

Note: Les informations de ce rapport sont données à titre historique et ne sont pas indicatives des résultats futurs.

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